【套利定价理论】套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory，简称APT）是由美国经济学家史蒂文·罗斯（Stephen Ross）于1976年提出的一种资产定价模型。与传统的资本资产定价模型（CAPM）不同，APT不依赖于市场组合的假设，而是基于多因素模型来解释资产的预期收益率。APT的核心思想是：资产的预期收益由多个系统性风险因素驱动，而这些因素可以通过市场观察到。
APT的基本假设包括：
- 市场是完全竞争的，没有交易成本和税收；
- 投资者是理性的，追求效用最大化；
- 资产收益可以被多个共同因素所解释；
- 存在无风险资产，投资者可以自由借贷；
- 不存在套利机会，即无法通过无风险方式获得超额收益。
APT的优势在于其灵活性和实用性，它允许投资者根据实际市场情况选择不同的风险因子，如通货膨胀、利率变动、工业生产增长率等。这种多因素模型能够更准确地反映现实市场的复杂性。
以下是对套利定价理论的总结及关键要素对比表格：
| 项目 | 内容说明 |
| 理论名称 | 套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory, APT） |
| 提出者 | 史蒂文·罗斯（Stephen Ross），1976年 |
| 核心思想 | 资产预期收益由多个系统性风险因素决定，而非单一市场风险 |
| 主要假设 | 完全市场、理性投资者、多因素模型、无套利机会、存在无风险资产 |
| 与CAPM区别 | APT不依赖市场组合，采用多因素模型；CAPM仅考虑市场风险 |
| 适用范围 | 适用于多因素影响下的资产定价，尤其适合复杂市场环境 |
| 优点 | 灵活性强，可结合多种风险因子，适应性强 |
| 缺点 | 风险因子的选择具有主观性，难以精确量化 |
| 应用场景 | 投资组合构建、风险管理、资产估值、市场分析 |
综上所述，套利定价理论为资产定价提供了一个更加灵活和实用的框架，尤其在多因素环境下表现出较强的适应能力。尽管其在实践中仍存在一定挑战，但其理论价值和应用前景依然广阔。
